Tahvil piyasalarındaki keskin dönüş, ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’a yönelik operasyonu başlatmasından hemen sonra gerçekleşerek jeopolitik şokların piyasa duyarlılığını ne kadar hızla değiştirebileceğini bir kez daha kanıtladı.
Yatırımcılar, artan enerji maliyetlerinin yaratacağı enflasyonist baskının, devlet tahvillerinin geleneksel "güvenli liman" özelliğinden daha ağır basacağını fiyatlıyor.
ABD Hazine tahvili getirileri, yatırımcıların çatışmanın genişleyeceği riskini fiyatlamasıyla hafta içinde son ayların en yüksek seviyelerine tırmandı.
Goldman Sachs ekonomistleri Manuel Abecasis ve David Mericle, yayımladıkları notta yüksek enflasyon patikasının Fed’in faiz indirim sürecini zorlaştıracağını belirterek ilk faiz indirimi öngörülerini Haziran ayından Eylül ayına ötelediler.
İş gücü piyasasında görülen zayıflama sinyallerine rağmen, enerji kaynaklı fiyat baskıları faiz indirimi senaryolarını zayıflatıyor.
Özel sektör tahvilleri tarafında da gerilim artarken, bu piyasalardaki stresin kurumsal tahvil piyasasına sıçramasından endişe ediliyor. Bu belirsiz ortamda dev teknoloji şirketlerinin rekor borçlanma hamleleri piyasaya damga vurdu.
Amazon, Salı günü gerçekleştirdiği 37 milyar dolarlık tahvil satışı ile piyasa tarihinin tek gündeki en büyük borçlanma rekorunu kırdı.
Hemen ardından Salesforce’un gerçekleştirdiği 25 milyar dolarlık satışta ise yatırımcı iştahının, yazılım şirketlerinin yapay zekâ yatırımlarına yönelik riskler nedeniyle daha temkinli olduğu gözlemlendi.
Güncel veriler, sadece genel endeksin değil, devlet tahvilleri ve yatırım yapılabilir seviyedeki kurumsal tahvilleri ayrı ayrı takip eden alt endekslerin de 2026 yılı genelinde eksiye geçtiğini gösteriyor.
Bu durum, yılın başında oluşan "faiz indirimleri tahvil piyasasına ralli yaptıracak" beklentisinin yerini "kalıcı enflasyon ve yüksek faiz" endişesine bıraktığını tescilliyor.